文 | 董武英正规配资官网
2025年，受益于AI行业的迅速发展，半导体产业链普遍迎来火热行情，众多半导体设备及材料上市公司业绩创出历史新高，主打用于半导体晶圆抛光CMP抛光垫产品的鼎龙股份正是其中之一。
近日，鼎龙股份发布2025年年度报告，营收同比增长9.66%至36.60亿元，归母净利润同比增长38.32%至7.20亿元，双双创出历史新高。同时，鼎龙股份发布2026年一季度业绩预告，预计实现归母净利润2.4-2.6亿元，同比增长70.22%-84.41%，超出市场预期。
在业绩带动下，鼎龙股份在2026年3月27日股价创出历史新高，市值最高突破510亿元。随后有所回调，截至2026年4月2日，鼎龙股份最新市值达450.6亿元。
在业绩高速增长的同时，鼎龙股份近期宣布以6.3亿元收购锂电辅材龙头皓飞新材70%股份，获得市场高度关注。跨界锂电材料赛道，这个半导体材料龙头能否讲出新故事？
下海创业，两兄弟拼出460亿化学品龙头
在商业市场上，两兄弟合作创业，干出知名企业的案例不少，如凑2万元创办公牛集团的阮立平和阮学平两兄弟；靠5毛钱辣条创办卫龙成为漯河首富的刘卫平和刘福平兄弟，从工地搬砖到干出永辉超市的张轩宁和张轩松兄弟。鼎龙股份的起家，同样是一个两兄弟创业，干出一家行业龙头的传奇故事。
1964年出生的朱双全，毕业于武汉大学，之后就进入体制内工作，先后担任湖北省总工会干部、湖北国际经济对外贸易公司部门经理。1968年出生的朱顺全职业经历也十分相似，毕业后担任武汉市化工进出口公司部门经理、中国湖北国际经济技术合作公司部门经理等。
兄弟两人都在对外贸易领域工作。期间朱双全发现，日本企业从中国进口原料，在本国加工生产电荷调节剂产品，然后出口到中国，一来一回价格竟然翻了近十倍，他迅速意识到这是一个巨大的商机。
电荷调节剂是打印机碳粉的重要材料之一。因为复印机和打印机工作原理都是基于静电技术，碳粉要有一定带电量才能完成打印复印，因此需要进行电荷调节。
当时，电荷调节剂几乎被日本企业完全垄断，朱双全拿着自己筹措的百万资金在2000年成立了鼎龙化工，买了一间破旧厂房，这也正是鼎龙股份的前身。
当时工作条件十分艰苦，工厂没有直通车，员工周一到周五都住在厂里。公司一直亏钱，但从来没拖欠过员工工资，朱氏兄弟俩甚至以个人名义借高利贷也要按时发放员工工资。
2002年，鼎龙股份研发出水杨酸系列电荷调节剂产品，但客户对国产产品持怀疑态度，甚至表示“不要钱也不敢用”。幸运的是，当时美国激光打印机龙头Lexmark公司更新产线，鼎龙股份参与竞标，与日本企业一起竞争。之后，鼎龙股份三个月内研发出了合格产品，成功打入Lexmark供应链，打破日企垄断。
2006年，鼎龙股份电荷调节剂业务刚实现盈利，就加大投入研发难度更高的彩色聚合碳粉，耗时6年终于生产出产品，实现了进口替代。期间，2010年2月，鼎龙股份成功IPO，登上创业板。
在电荷调节剂产品上达到国际先进水平后，鼎龙股份的研发之路并没有停歇。2012年，鼎龙股份决定进入半导体材料领域，攻关CMP抛光垫产品。这是用于打磨晶圆表面的耗材，精度要求达到纳米级，难度极高。
在接下来几年间，鼎龙股份先后实现CMP抛光硬垫三大核心原材料——预聚体、微球、缓冲垫的全面自产，2016年成功投产CMP抛光垫，打破了海外企业垄断。根据长江日报2025年6月报道，目前鼎龙股份的CMP抛光垫在国内市场占据70%的份额。
接下来，鼎龙股份开始在半导体材料领域不断深耕。2015年布局光电材料显示行业，研发了OLED用光刻胶（PSPI）以及OLED用封装材料（INK），并在2019年取得突破。在CMP材料领域，继续研发清洗液、抛光液产品，2021年CMP清洗液/抛光液产业化项目一期建成投产。2022年启动高端KrF/ArF晶圆光刻胶研发，近日鼎龙股份年产300吨 KrF/ArF 光刻胶产业化项目顺利投产。
随着存储芯片等下游市场爆发，鼎龙股份半导体业务迎来高速增长。2025年，其半导体材料及芯片业务营收达20.86亿元，同比增长37.27%，占总营收比重达57%。其中CMP抛光垫营收达10.94亿元，同比增长52.34%；清洁液/抛光液产品营收2.94亿元，同比增长36.84%；半导体显示材料业务营收5.44亿元，同比增长35.47%。
今年一季度，鼎龙股份预计实现归母净利润2.4-2.6亿元，同比增长70.22%-84.41%，券商们普遍认为该业绩超出市场预期。
在半导体行业高景气度带动业绩高增长情况下，鼎龙股份近日股价创出历史新高，最新市值达450亿元。与此同时，这个半导体材料龙头又开始跨界锂电材料，布局新的增长点。
6.3亿收购皓飞新材，跨界锂电材料培育新增长极在半导体业务保持高速增长之时，鼎龙股份开始布局新业务，以6.3亿元价格收购皓飞新材70%股份，跨界进入锂电材料领域，引发资本市场广泛关注。
根据鼎龙股份今年1月底发布的对外投资公告，皓飞新材主营产品包括锂电分散剂、粘结剂及定制化产品等关键功能工艺性辅材，拥有40余项相关发明专利，合作客户覆盖众多国内外新能源厂商出货量前十强企业，市占率位于下游客户同类产品的供应链龙头地位，目前是新型锂电池分散剂的国内绝对头部企业。
数据显示，截至2023年底和2024年底，皓飞新材所有者权益分别为1.01亿元和9618.96万元，截至2025年11月30日，其所有者权益提升至2.58亿元。在2023和2024年，皓飞新材营收分别为2.90亿元和3.45亿元，2025年前11个月其营收增长至4.81亿元。
在公告中，鼎龙股份表示，出于保密原因，不公开披露皓飞新材具体利润数据，仅表示此次收购估值9亿元，对应标的公司市盈率不超过10倍。
对于鼎龙股份来说，此次收购皓飞新材70%股权，意味着其加速进入新能源材料赛道，开始进一步培育新的业务增长极。
上文提到，半导体材料业务已经成为鼎龙股份主要业务，且近年来保持高速增长。但其赖以起家的打印复印通用耗材业务增速则显著放缓。2024年营收为17亿元，同比持平。到2025年，该业务营收为15.59亿元，同比下滑12.97%，占总营收的比重仍高达42.59%。这一业务的下滑，一定程度拖累了鼎龙股份总营收的增长表现。
鼎龙股份收购皓飞新材，正是看中锂电辅材赛道的广阔前景。2025年，全球锂电池市场保持高增长，出货量同比增长超47%，储能电池出货量同比增长超76%，带动了锂电粘结剂与分散剂需求增长，行业报告分析预计该细分市场规模到2030年有望突破200亿元。
在公告中，鼎龙股份表示，此次收购的6.30亿元资金将来自自有资金或自筹资金，这一定程度上引发了市场对鼎龙股份负债情况的担忧。
自2023年来，鼎龙股份开始大举投资建设，固定资产、在建工程合计额由2022年底的13.52亿元提升至2025年底的31.33亿元，三年间增长超1倍。叠加研发投入增加等因素影响，鼎龙股份长期借款从2022年底的1.97亿元，提升至2025年底9.26亿元。同时，为支持扩张和运营，鼎龙股份在2025年通过发行可转债，进一步募资9.10亿元。
这直接导致其资产负债率由2022年的20.22%提升至2025年的39.17%。在2025年，鼎龙股份财务费用达4967.78万元，已经连续三年保持较高增长。
截至2025年底，鼎龙股份现金及现金等价物余额为15.43亿元。若成功收购皓飞新材，其现金余额将显著下降，同时带来商誉的明显提升，进而带来一定的财务风险。
不过，目前鼎龙股份也启动了进一步募资计划。今年1月中旬，鼎龙股份宣布筹划发行H股股票并在联交所上市，近日则公布了适用于H股发行上市后的公司规章制度。若成功在H股上市，鼎龙股份将获得更多融资以支持发展建设，负债问题也将得以缓解。
综合来看正规配资官网，正如其过往26年间不断攻关新材料、布局新业务一样，当前已经成为半导体材料龙头的鼎龙股份开始通过跨界布局锂电辅材开启新的征程，这一布局能否助力鼎龙股份进一步实现突破，值得关注。
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